Después de todos estos años, después de todos los increíbles repuntes y ganancias en el mercado de valores de tantos grupos, la típica mañana todavía comienza con una gran cantidad de negatividad. Esa tristeza dura hasta cerca del cierre, cuando el mercado parece decir: “Bueno, tal vez las cosas no estén tan mal, al menos por ahora”. Y la venta se detiene una o dos horas antes de que suene la campana de cierre. Es sorprendente que personas increíblemente importantes se preocupen todos los días por cosas que la Reserva Federal ha hecho mal o que los candidatos presidenciales están haciendo mal, o que nuestros aliados están haciendo mal. Pero no se oye mucho sobre lo que las empresas están haciendo mal, y comerciamos con empresas, no con invectivas ni con unidades de 25 o 50 puntos básicos. El entorno es muy bueno para las empresas, pero de alguna manera queremos arruinarlo hablando interminablemente de la Reserva Federal. No me importa. Sé que siempre estoy a la caza de ideas. Sin embargo, me distrae hasta el punto de que creo que aquellos que insisten en la Reserva Federal realmente han perdido el rumbo o se interponen en su propio camino. No son útiles y es muy fácil opinar porque no necesitas hacer nada más que criticar o elogiar. La tarea genuina es un fastidio. Es mucho más fácil plantear lo que cree que hará la Reserva Federal que decidir que Amazon podría haber terminado de caer o que el trimestre de Micron fue realmente mejor de lo esperado o que Walmart aún puede subir más. Esas decisiones requieren tarea, especialmente si no vas a cambiar de opinión al respecto mañana. La fabulosa sesión del viernes –a pesar de una cifra de empleo de septiembre que desbarata la narrativa de que la Reserva Federal necesita hacer otro recorte enorme en su reunión de noviembre– es un recordatorio de que cuanto más lento se mueva el banco central, mejor. La gente centrada en la Reserva Federal no parece darse cuenta de lo bueno que es este momento. Una vez que la Reserva Federal decide que es momento de bajar las tasas de interés, lo que se desea es realizar recortes de tasas medidos y metódicos. Nada duro. Nada emocionante. Cuanto más largo y prolongado, mejor. En ese sentido, la sólida cifra de empleo del viernes es una bendición. La economía estadounidense se basa en los servicios y queremos que las actitudes de los consumidores se mantengan sólidas a medida que la Reserva Federal reduzca los costos de endeudamiento a un nivel más razonable. Agregar 254.000 puestos de trabajo en septiembre debería ayudar con eso. ¿Por qué el mercado sube ante toda la negatividad? La primera razón es la oferta. Sorprendentemente, con un ciclo de recortes de tasas en pleno apogeo y tantos inversionistas regresando de las vacaciones de verano, simplemente no hay mucha oferta nueva en línea. Oímos hablar de OpenAI y su brillante valoración de 167 mil millones de dólares, pero no vemos ninguna acción disponible para los inversores del mercado público. Sabemos que Elon Musk está siendo más activo políticamente, pero no nos ofrece ninguna acción en Starlink, filial de SpaceX, el servicio de Internet por satélite que muchos de nosotros amamos. Mientras tanto, las recompras continúan a un ritmo vertiginoso. Caerán a medida que entremos en la temporada de resultados del tercer trimestre, pero la demanda es mucho más fuerte que la oferta. No se habla mucho de la oferta, pero cuando mi coanfitrión de “Squawk on the Street”, Carl Quintanilla, habla sobre las nuevas empresas que cotizan en bolsa y que están tocando la campana de apertura, soy consciente de que no hay nada sustancial, excepto alguna que otra vez, y excelente – spin-off. He descubierto que la oferta es la cuestión más indicativa cuando se trata de la dirección del mercado. Y ahora mismo simplemente no tenemos suficiente para todos. Todo el dinero que sale de los fondos del mercado monetario en declive y de los bonos del gobierno estadounidense que vencen parece llegar a las acciones, ya sean acciones de pequeña y mediana capitalización (las nuevas favoritas) o el S&P 500. Nuevamente, esa es una función de que el dinero sobrante no encuentre oferta hasta que las acciones suban. Si hay acciones que no participan, tenemos un segundo estímulo: las mejoras de los analistas. Piénselo, la conversación es positiva en casi todo con la excepción de Nike, Walgreens, CVS Health, las compañías de cable (suspiro) y tal vez Etsy. No estoy bromeando. Cuando nos fijamos en la amplia gama de acciones, simplemente no encontramos muchas que valga la pena odiar. Ese no era el caso hace unas semanas, antes de que la confianza en China cambiara, y ese es nuestro tercer punto positivo. Parece que no nos damos cuenta de cuán grande ha sido eso. China había sido el talón de Aquiles de este mercado para muchas empresas: empresas de indumentaria; empresas médicas, incluido el holding Club GE Healthcare; empresas de bienes de consumo envasados; y empresas de casinos como el antiguo nombre del club Wynn Resorts. Todos estaban en un proceso de caída en espiral, con analista tras analista amontonándose para recortar cifras. Perdimos esa cohorte de negatividad cuando el Partido Comunista Chino, ante una reducción del índice MSCI, decidió hacer todo lo posible con una serie de medidas de estímulo. Eso es algo que no anticipé a pesar de las interminables sugerencias de uno de mis mejores mentores, el administrador de fondos de cobertura David Tepper, quien incluso me enviaba GIF y publicaciones en las redes sociales sobre la “oveja negra BABA”, una referencia al símbolo bursátil de Alibaba. He estado furioso conmigo mismo por pensar que el gobierno chino no podía hacer nada respecto del mercado de valores del país en dificultades. Olvidé la regla fundamental: el mercado allí no tiene absolutamente nada que ver con los fundamentos. Claro, el gigante del comercio electrónico y la nube Alibaba tiene fundamentos reales, incluidas enormes cantidades de efectivo, pero todo lo demás que está aumentando es bastante falso. BABA 3M montaña el desempeño de las acciones de Alibaba durante los últimos tres meses. El dinero que parece estar yendo a China es una amalgama de fondos internacionales que están infraponderados en China y ahora temen perder el lado positivo, junto con el antiguo dinero tecnológico y el dinero de DraftKings (mi definición de juego). El mercado bursátil chino ha estado subiendo muy bien desde los anuncios de estímulo. Pero un día, no necesariamente pronto, los chinos se quedarán sin poder de fuego. Lo mejor de la nueva positividad sobre China es que ha detenido las rebajas de calificación restantes de los analistas y los recortes de precios objetivo para las acciones estadounidenses con una fuerte exposición al país. Uno de los últimos en volverse positivo será Apple porque el excedente chino ha sido tremendo. Pronto se escuchará que el consumidor chino está en mejor situación y eso significa que está comprando un iPhone, lo que ayuda a alargar el ciclo de compra. Si bien aún no ha sucedido, parece una eventualidad. Es increíble lo alcista que es este estímulo chino y, sin embargo, tendemos a limitarnos a hablar de él a Alibaba, los fabricantes chinos de vehículos eléctricos, PDD Holdings, JD.com, Baidu y algunos actores chinos que se nombrarán más adelante. La ola positiva aún no ha llegado a nuestras costas. Dado que China fue el mayor negativo del mundo, que se le extirpe quirúrgicamente de esta manera es bastante extraordinario. Me parece un tanto ridículo que dediquemos tanto tiempo a cuestionar a la Reserva Federal y poco tiempo a discutir estos increíbles aspectos positivos. Digo ridículo porque actuamos como si las acciones hubieran bajado enormemente desde sus máximos. En realidad, a pesar de superar la condición de sobrecompra en la que habíamos estado, no caímos demasiado al comenzar octubre. El S&P 500 finalizó la sesión del viernes a apenas un 0,2% de su máximo histórico de cierre del 30 de septiembre. Por supuesto, hay focos de debilidad. Vimos cómo los constructores de viviendas fueron cronometrados el viernes. Pero usted sabe que habrá media docena de analistas que vendrán gritando y gritando el lunes diciendo: cómprelos. Las acciones relacionadas con la vivienda que habían sido tan especiales pronto volverán a serlo. Claro, tuvimos un aumento en el petróleo la semana pasada, pero provocó que pocas acciones bajaran y muchas acciones subieran, incluidas empresas rezagadas como la petrolera orientada al crecimiento Diamondback Energy y la petrolera seria Exxon Mobil. En algún momento, habrían dado lugar a un avance de suma cero. En cambio, ahora también suben. Entonces, ¿por qué no es demasiado? ¿Por qué no es demasiado panglossiano? En realidad, esa es una pregunta fácil. Configure su alarma para las 3:30 am, hora del Este, y observe cuán negativos son los futuros de acciones estadounidenses a esa hora. Tenemos un oso parecido a un cerdo terrestre que parece aparecer mágicamente cuando sale el sol. El oso viene con todos los adornos de la intelectualidad diciendo cosas críticas. O los multimillonarios de los fondos de cobertura gritando que todo es tan miserable. Estos brillantes críticos ponen nerviosos a todos porque tienen el micrófono y aparecen buenos titulares. Las historias negativas impiden que el mercado alcista surja en los medios, pero no entre los propios compradores. No les queda más remedio que buscar cosas que comprar. Lo peor que sucede es que eligen un índice (cualquier índice) y lo compran. Y, sin embargo, los únicos que no parecen tener especial odio hacia este mercado son los compradores. Por otra parte, eso es todo lo que realmente importa. (Jim Cramer’s Charitable Trust tiene una posición larga en AAPL y GEHC. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. 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La gente camina afuera de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) el 13 de septiembre de 2024, en la ciudad de Nueva York.
Spencer Platt | Imágenes falsas
Después de todos estos años, después de todos los increíbles repuntes y ganancias en el mercado de valores de tantos grupos, la típica mañana todavía comienza con una gran cantidad de negatividad. Esa tristeza dura hasta cerca del cierre, cuando el mercado parece decir: “Bueno, tal vez las cosas no estén tan mal, al menos por ahora”. Y la venta se detiene una o dos horas antes de que suene la campana de cierre.
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