El Ministerio de Finanzas de China, fotografiado aquí en Beijing en 2021, está reembolsando impuestos y recortando tarifas para apoyar el crecimiento económico.
Yan Cong | Bloomberg | Imágenes falsas
Los inversores están en vilo mientras Beijing se prepara para implementar nuevas políticas durante el fin de semana que podrían reactivar su economía.
El Ministro de Finanzas de China, Lan Fo’an, celebrará una conferencia de prensa a las 10 am del sábado, hora local, sobre la “intensificación” de las políticas de estímulo fiscal, dijo la Oficina de Información del Consejo de Estado del país.
Dado que Beijing corre el riesgo de no alcanzar su objetivo de crecimiento económico del 5% para todo el año, algunos analistas confían en que las autoridades están listas para aplicar un importante estímulo fiscal en el evento tan esperado, mientras que otros se mantienen escépticos.
Inversores al límite
Los inversores esperaban que se anunciara un nuevo paquete durante la conferencia de prensa de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma el martes, que se celebró poco después de la reapertura de los mercados tras un feriado de una semana.
Durante ese evento, el presidente de la NDRC prometió una serie de acciones para impulsar la economía. Pero Zheng Shanjie no llegó a anunciar nuevos planes de estímulo importantes.
La medida decepcionó a los inversores y provocó un prolongado repunte en los mercados de China continental en días de volatilidad.
Con este segundo disparo, el gobierno chino se ha dado cuenta de que se enfrenta a un “momento de lo que sea necesario” y que hará “todo lo que sea necesario para detener el sangrado de la economía y hacer que las cosas avancen”, dijo Chen Zhao, jefe global estratega de Alpine Macro, dijo a “Squawk Box Asia” de CNBC.
Es probable que las autoridades afirmen eso en la conferencia de prensa del sábado, dijo Zhao.
Antes del feriado de la Semana Dorada, los funcionarios chinos dieron a conocer una serie de políticas de estímulo, incluidos recortes de las tasas de interés, requisitos de reserva de efectivo más bajos en los bancos, reglas más flexibles para la compra de propiedades y apoyo de liquidez para los mercados de valores.
Índice compuesto de Shanghai
Muchos inversores y analistas vieron la medida como una señal de que Beijing finalmente estaba lista para tomar medidas drásticas para reactivar su debilitada economía, luego de una avalancha de datos decepcionantes y en medio de una caída en la confianza del consumidor. En ese momento, los principales índices chinos comenzaron a recuperarse, subiendo más del 25% mientras los inversores aplaudían la serie de medidas de estímulo.
La mayoría de los economistas esperan algún tipo de estímulo adicional, pero hay muchas opiniones diferentes sobre su tamaño y las prioridades del paquete. Algunos han propuesto una cifra de entre dos y tres billones de yuanes (el equivalente a entre 282.800 y 424.200 millones de dólares), mientras que otros han sugerido 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares).
En declaraciones a “Street Signs Asia”, Chetan Ahya, economista jefe para Asia de Morgan Stanley, dijo que el paquete probablemente se centrará en estimular la demanda interna, apoyar la recapitalización de los bancos y la reestructuración de la deuda de los gobiernos locales.
Las medidas de estímulo al consumo podrían estar dirigidas al gasto en bienestar social, con el objetivo de liberar más ahorros de los hogares, dijo. Y una pequeña parte del paquete podría dedicarse a apoyar programas de intercambio de bienes para los consumidores.
En una nota, los economistas de Morgan Stanley predijeron que el Ministerio de Finanzas de China entregará un modesto paquete fiscal suplementario en la conferencia de prensa, que llamaron “el segundo cambio de Beijing para convencer al mercado” después de que no alcanzara su objetivo a principios de esta semana. Sin embargo, los economistas admitieron que las expectativas son altas.
“Un mayor tamaño con una clara porción de estímulo al consumo, o una clara orientación futura para la política expansiva del próximo año, constituiría una sorpresa positiva”, escribieron los economistas de Morgan Stanley.
La orientación futura para 2025 es fundamental y esperamos que el déficit aumentado aumente entre dos y tres billones de yuanes, pero no creemos que el tamaño se anuncie antes de finales de 2024, agregaron.
Lan Fo’an, Ministro de Finanzas de China, asiste a una conferencia de prensa durante la segunda sesión del 14º Congreso Nacional del Pueblo (APN) en Beijing el 6 de marzo de 2024.
Wang Zhao | AFP | Imágenes falsas
En los billones
Beijing necesita anunciar un estímulo fiscal de 10 billones de yuanes centrado en impulsar el consumo y eliminar grandes inventarios en el mercado inmobiliario, dijo Ahya de Morgan Stanley.
“Eso no es lo que decimos que harán”, pero necesitan algo así “para sacar a la economía de la deflación y, en última instancia, crear un cambio sostenido en la confianza de los inversores”, continuó.
Beijing podría temer que un enorme paquete de estímulo pueda enviar una señal al público de que hay problemas económicos subyacentes más graves, por lo que podrían eliminarlos gradualmente mediante anuncios graduales, añadió Ahya.
Esta vez, Ting Lu, economista jefe de Nomura, espera que el Ministerio de Finanzas anuncie un paquete que no supere el 3% del PIB de China, que creció un 5,2% hasta los 126 billones de yuanes en 2023.
El ministerio puede discutir financiación adicional a través de la emisión de bonos gubernamentales, pero las cifras exactas podrían darse a finales de este mes en la reunión del comité permanente del Congreso Nacional del Pueblo, dijo Lu. El comité permanente de la APN es la máxima legislatura de China.
Reuters informó a finales de septiembre que China tenía planes de emitir bonos soberanos especiales por valor de unos 2 billones de yuanes (284.420 millones de dólares) este año, de los cuales 1 billón de yuanes se destinaría principalmente a reactivar el consumo interno y la otra mitad a apoyar los problemas de deuda de los gobiernos locales.
Es poco probable que una emisión de bonos de dos billones de yuanes cambie la economía, dijo Zhao de Alpine Macro, quien cree que el próximo paquete de estímulo debe rondar el 4-5% del PIB para revertir la deslucida demanda de consumo.
“El gobierno chino ya está acorralado, está entrando en pánico. Estas son cosas buenas desde el punto de vista del mercado bursátil”, afirmó, insistiendo en que el Ministerio de Finanzas presentará el sábado un paquete que podría ser “suficiente para hacer un fondo para la economía.”
Pero un veterano político chino advirtió que los cambios en la política fiscal deben pasar por largos procesos legales para su aprobación, lo que frenó las esperanzas de Zhao para este fin de semana.
Dong Yu, un ex funcionario del máximo comité de planificación económica de China que ahora se desempeña como vicepresidente del Instituto Chino para la Planificación del Desarrollo de la Universidad de Tsinghua, dijo a los medios locales en un artículo publicado el jueves que eventualmente llegará un paquete de estímulo fiscal por valor de billones de yuanes, pero la gente necesita “practicar un poco de paciencia”.
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