Constellation Brands, cervecera Modelo y Corona, es la historia de dos negocios. Uno de ellos, la cerveza, está robando cuota de mercado a diestra y siniestra. El otro, el vino y las bebidas espirituosas, es un ancla para la población. Nada en los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2025 de la compañía del jueves cambió esa narrativa. Pero los próximos dos trimestres podrían hacerlo. Las ventas netas comparables para los tres meses finalizados el 31 de agosto aumentaron un 3% año tras año a 2.920 millones de dólares, esencialmente en línea con los 2.900 millones de dólares esperados, según estimaciones compiladas por LSEG. Las ganancias ajustadas por acción (EPS) de 4,32 dólares superaron las estimaciones de 4,08 dólares, según mostraron los datos de LSEG. Constellation Brands Por qué somos propietarios: La franquicia de cerveza de Constellation Brands, que incluye las populares marcas mexicanas Modelo, Corona y Pacífico, es el motor de crecimiento y, con diferencia, la parte más atractiva del negocio. Seguimos instando a Constellation a concentrarse en la cerveza y vender su unidad de vinos y bebidas espirituosas en dificultades. Competidores: Anheuser-Busch Inbev y Molson Coors Peso en la cartera del Club: 2,74 % Compra más reciente: 29 de julio de 2024 Iniciada: 5 de mayo de 2022 Conclusión Constellation Brands no entregó sorpresas reales el jueves, pero eso era de esperar después de la cerveza mexicana El importador revisó su guía para todo el año hace un mes debido en gran parte a caídas más pronunciadas en vinos y bebidas espirituosas de lo esperado anteriormente. El rango de expectativas de crecimiento para todo el año para la cerveza se moderó ligeramente: del 8% al 7% en el punto medio. Los inversores recibieron esa orientación revisada a principios de septiembre con un suspiro de alivio. Esto se debe a que fuentes de datos de terceros indicaban un verano cruel para la categoría de bebidas en su conjunto, lo que llevó a los analistas a reducir sus estimaciones antes de que Constellation dijera algo. Ahora los inversores saludaban los resultados del jueves con algunas ventas. Las acciones cayeron aproximadamente un 4% el jueves, después de subir más de un 6% desde el 30 de agosto (la sesión anterior al cambio de perspectiva) hasta el cierre del miércoles. El S&P 500 avanzó sólo un 1% en el mismo tramo. En su segundo trimestre fiscal, la cartera de cervezas mexicanas importadas de Constellation continuó creciendo, aunque a un ritmo ligeramente más lento de lo que el mercado esperaba. Las ventas aumentaron un 6% respecto al año anterior, en comparación con ganancias interanuales del 8%, 11% y 11,8% en sus tres trimestres anteriores. No vemos la moderación a corto plazo como motivo de preocupación. Para empezar, los clientes de Constellation se enfrentan en este momento a las mismas presiones macroeconómicas que pesan sobre todas las empresas orientadas al consumidor. De hecho, Constellation lo siente de una manera distinta debido a su considerable exposición a los consumidores hispanos en un momento en que la tasa de desempleo hispano está por encima del promedio nacional. Otra razón es que las tendencias de la demanda están mejorando, afirmó el director ejecutivo Bill Newlands en la llamada posterior a las ganancias, señalando las cifras de los escáneres de terceros en las últimas semanas que no se reflejan en los resultados informados del jueves. “No vemos esto como un cambio radical en la perspectiva a largo plazo del negocio. Es puramente una cuestión de corto plazo”, añadió Newlands, prediciendo que el reciente recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal debería ayudar a estabilizar el panorama del empleo y mejorar el gasto de los consumidores. Y la rentabilidad de su negocio cervecero (los márgenes operativos alcanzaron un impresionante 42,6% en el trimestre) coloca a Constellation en una posición de fortaleza. De hecho, Newlands dijo que Constellation está aumentando su gasto en marketing en el tercer y cuarto trimestre para ayudar a impulsar una mayor demanda de sus marcas de cerveza más importantes. “Es posible que hayas notado que, en comparación con el calendario de fútbol, no puedes perderte nuestras marcas si ves fútbol, ya sea fútbol universitario o la Liga Nacional de Fútbol. Así que continuaremos haciéndolo debido a la Se ha realizado un tremendo trabajo en torno a la eficiencia operativa y de costos”, afirmó Newlands. Rendimiento de las acciones de STZ YTD mountain Constellation Brands en lo que va del año. La división de vinos y licores de Constellation, hogar de marcas como los vinos Kim Crawford y Meiomi y el vodka Svedka, sigue siendo una espina clavada en el costado de la compañía, con ventas e ingresos operativos que cayeron en porcentajes de dos dígitos en el período de junio a agosto. Seguimos deseando que Constellation venda este negocio en dificultades, pero en este momento no parece inminente. En la llamada de resultados, Newlands habló de algunos “brotes verdes” en sus marcas de vino más grandes y de mayor gama, incluida Meiomi, impulsados por precios estratégicos e iniciativas de marketing en ciertos mercados. Constellation está manteniendo esos esfuerzos en la segunda mitad del año, dijo Newlands, con la expectativa de que ayuden a impulsar mejoras secuenciales en el segmento en el tercer y cuarto trimestre. Lo creeremos cuando lo veamos, considerando las luchas prolongadas de la unidad. Incluso si los argumentos de Newlands a favor de la mejora se hacen realidad, la unidad de cerveza mucho más grande de Constellation seguirá siendo el principal motor de crecimiento. Aun así, levantar el ancla siempre es una buena noticia, y hablar de su floreciente negocio cervecero, por fin, ya no necesitaría la advertencia sobre el vino y las bebidas espirituosas. Reiteramos nuestra calificación de compra equivalente a 1 y nuestro precio objetivo de 300 dólares por acción de Constellation. De cara al futuro, su negocio de cerveza debería seguir ganando cuota de mercado y es difícil imaginar que la unidad de vinos y licores empeore mucho. También está surgiendo una historia de retorno de capital, especialmente cuando la empresa reduce su deuda para cumplir con los objetivos establecidos anteriormente. Constellation tiene mucho poder de fuego para las recompras, ya que le quedan 2.200 millones de dólares en su autorización actual, y su flujo de caja libre (la fuente de dinero para las recompras) está en camino de mejorar aún más una vez que la compañía termine de construir una nueva cervecería para satisfacer la demanda. Constellation aceleró el ritmo de las recompras en el segundo trimestre, recomprando aproximadamente 250 millones de dólares en acciones en el período. Eso es más que los 200 millones de dólares del primer trimestre. Comentario trimestral Las ventas en la división de vinos y licores de Constellation cayeron un 12,5% anual a 388,7 millones de dólares y no cumplieron con las estimaciones de 413,6 millones de dólares, según el consenso de Bloomberg. Los ingresos operativos de 70,5 millones de dólares superaron las estimaciones en 6,6 millones de dólares, pero disminuyeron aproximadamente un 13% año tras año. El margen operativo para el segmento fue mejor de lo esperado con un 18,1%. Si bien los márgenes estuvieron más o menos en línea con el mismo período del año anterior, aumentaron de forma secuencial desde el 15,3% en el primer trimestre. La compañía dijo que los cambios en la combinación de productos y los menores volúmenes se vieron compensados por menores gastos y mayores pagos contractuales a los distribuidores. Los volúmenes de envío cayeron un 9,8%, peor de lo esperado y más pronunciado que la caída del 5,1% observada en el primer trimestre. El negocio “continúa enfrentando condiciones de mercado desafiantes”, dijo la compañía en un comunicado de prensa, “principalmente en el canal mayorista de EE. UU. en la mayoría de los segmentos de precios en la categoría de vino”. Los agotamientos, que miden el número de cajas vendidas a los minoristas por un distribuidor, cayeron un 17,6% en comparación con el mismo período del año anterior. En busca de un punto positivo, la compañía destacó que su cartera más pequeña de bebidas espirituosas artesanales experimentó un crecimiento de agotamiento del 1,3%, impulsada por la fortaleza de las marcas de tequila Mi Campo y whisky Nelson’s Green Brier. El segmento de la cerveza sigue haciendo el trabajo pesado, y eso incluso podría ser subestimarlo. Las ventas aumentaron un 6% año tras año a 2.530 millones de dólares, igualando efectivamente la estimación de Bloomberg de 2.520 millones de dólares. Los ingresos operativos aumentaron un 13% anual a 1.780 millones de dólares, por encima de las expectativas de 1.025 millones de dólares. El margen operativo del 42,6% fue posiblemente la línea más impresionante del informe, superando las proyecciones de los analistas del 40,6% y expandiéndose desde el 40,7% en el primer trimestre. Según Constellation, las iniciativas de ahorro de costos y los precios favorables estuvieron entre los impulsores del sólido desempeño del margen. Los volúmenes de envío crecieron un 4,6%, un poco por encima de la estimación de Bloomberg del 4,19%. El crecimiento del agotamiento fue del 2,4%, incluido un día de ventas menos en el trimestre, por debajo de las estimaciones del 4,8%. Aún así, Constellation experimentó un crecimiento en la demanda de Modelo Especial, que subió un 5%, y Pacífico, que saltó un 23%, probablemente una señal de que su popularidad continúa ganando fuerza en los mercados fuera de la Costa Oeste. Los agotamientos de Corona Extra cayeron un 3% en el trimestre. Su negocio de cerveza fue el que ganó acciones número uno en la categoría durante el trimestre y se ubicó entre los tres primeros para toda la industria de bebidas, dijo Constellation, citando datos de terceros. La orientación de Guidance Constellation para el año fiscal 2025 no ha cambiado con respecto a la gran revisión de hace un mes. Su rango de EPS ajustado es de 13,60 a 13,80 dólares, lo que excluye la cancelación previamente anunciada de hasta 2.500 millones de dólares para su negocio de vinos y licores. Se esperan caídas en las ventas del 4% al 6% en vinos y bebidas espirituosas. Mientras tanto, se prevé que la unidad de cerveza experimente un crecimiento de las ventas netas del 6% al 8%. Se espera que el crecimiento de los ingresos operativos ajustados, que también excluye la amortización, crezca entre un 8% y un 9%. Se espera que el flujo de caja libre para todo el año esté en el rango de 1.400 millones de dólares a 1.500 millones de dólares. (Jim Cramer’s Charitable Trust tiene una STZ larga. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIONES ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE O SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO, EN VIRTUD DE LA RECIBICIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.
Botellas de cerveza Corona, Modelo y Pacífico se exhiben en un estante de un supermercado el 6 de abril de 2017 en San Rafael, California.
Justin Sullivan | Imágenes falsas
Cervecera Modelo y Corona Marcas de constelación es la historia de dos negocios. Uno de ellos, la cerveza, está robando cuota de mercado a diestra y siniestra. El otro, el vino y las bebidas espirituosas, es un ancla para la población. Nada en los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2025 de la compañía del jueves cambió esa narrativa. Pero los próximos dos trimestres podrían hacerlo.
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